Національний банк України на 28 серпня встановив офіційний курс долара на рівні 44,54 грн — на 3 копійки нижче показника попереднього дня. Євро подешевшав відчутніше — на 15 копійок, до 51,85 грн. Обидві основні валюти пішли вниз одночасно, що на перший погляд виглядає як ознака стабільності. Але за цифрою курсу НБУ приховується значно складніший баланс, який формується не лише попитом і пропозицією на міжбанку, а й спроможністю економіки заробляти валюту в умовах постійних ударів по інфраструктурі.
Як насправді формується офіційний курс НБУ
Україна живе за режимом керованої гнучкості обмінного курсу. Це означає, що офіційний курс НБУ не встановлюється директивно, а відображає ситуацію на міжбанківському валютному ринку з урахуванням операцій самого регулятора. Коли пропозиція валюти від експортерів чи інших джерел перевищує поточний попит бізнесу та населення, курс гривні зміцнюється — саме це і сталося напередодні 28 серпня і з доларом, і з євро.
Національний банк у цій системі виконує роль буфера: він може виходити на ринок з інтервенціями, продаючи або купуючи валюту, щоб згладжувати різкі коливання і не допускати панічних сплесків попиту. Це механізм, який дозволяє утримувати відносну передбачуваність курсу навіть тоді, коли фундаментальні чинники — війна, руйнування інфраструктури, зростання витрат бізнесу — тиснуть у протилежному напрямку.
Логістичні удари як прихований валютний ризик
Директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності “Глобус банку” Тарас Лєсовий звертає увагу на фактор, який рідко видно в самій цифрі курсу, але прямо впливає на його стійкість — наслідки російських атак на логістичну інфраструктуру. Удари по складах, розподільчих центрах, АЗС, транспортних вузлах і портах не просто завдають фізичної шкоди — вони системно підвищують витрати українського бізнесу.
За словами експерта, підприємства змушені:
- змінювати логістичні маршрути в обхід пошкоджених ділянок;
- відновлювати знищене чи пошкоджене обладнання;
- створювати резервні запаси сировини та готової продукції;
- шукати альтернативні транспортні й складські рішення.
Кожен із цих пунктів — це додаткові витрати, які закладаються в собівартість і зрештою впливають на конкурентоспроможність експорту. А експорт — це основне джерело валютної виручки, яка формує пропозицію на ринку і, відповідно, впливає на курс НБУ.
Чому морська логістика має особливу вагу
Лєсовий окремо виділяє значення морських перевезень для аграрного експорту. Це не випадково: сільське господарство традиційно забезпечує значну частку валютних надходжень в Україну, а морський шлях залишається найбільш ефективним способом доставки великих обсягів зерна та іншої продукції на зовнішні ринки. Будь-яке порушення роботи портової інфраструктури або суднових маршрутів автоматично обмежує обсяги експорту.
Логіка тут пряма: менше експортованого товару — менше валютної виручки, що надходить у країну. Якщо приватний сектор не може забезпечити достатній приплив валюти, дефіцит пропозиції доводиться закривати регулятору. Тобто зростає роль Національного банку як постачальника валюти на ринок через інтервенції з резервів — а це вже питання не одного дня, а стійкості валютної системи на горизонті місяців.
Що це означає для валютного ринку найближчим часом
Ситуація, коли курс НБУ на конкретну дату знижується, не скасовує структурних ризиків, які накопичуються в тіні щоденних коливань. Динаміка гривні дедалі більше залежатиме не тільки від балансу попиту й пропозиції всередині країни, а й від того, наскільки безперебійно бізнес здатний експортувати товари та повертати валютну виручку в економіку. Кожен успішний удар по логістичному ланцюгу — це потенційний тиск на пропозицію валюти в майбутньому, навіть якщо сьогоднішній курс показує зміцнення гривні.
