Курс долара у жовтні тримається під тиском торговельного дефіциту та інтервенцій НБУ

Прогноз на жовтень визначає для долара діапазон 44,6–45,4 грн, для євро — 51,8–53 грн. Цифри не випадкові: вони відображають баланс двох протилежних сил — хронічного товарного дефіциту, що тисне на гривню, і керованої гнучкості Нацбанку, яка цей тиск гасить. Директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності “Глобус Банку” Тарас Лєсовий пояснює, що курс долара у жовтні залишатиметься керованим, але не статичним — рух відбуватиметься в межах, які встановлює регулятор, а не ринок сам по собі.

Чому імпорт продовжує тиснути на гривню

За січень–серпень 2026 року Україна імпортувала товарів майже на 66,3 млрд доларів, а експортувала — лише на 26,6 млрд доларів. Різниця в 39,7 млрд доларів — це фактично сума, яку економіка щомісяця мусить покривати додатковим попитом на валюту, не забезпеченим власними експортними надходженнями. Механізм простий: імпортери купують валюту для розрахунків із постачальниками, а обсяг гривні, яку вони готові за неї віддати, регулярно перевищує пропозицію від експортерів.

Восени цей розрив традиційно поглиблюється. Бізнес формує запаси перед зимою, закуповує обладнання та комплектуючі, а зростання потреби в енергоресурсах додає валютного попиту навіть без збільшення фізичних обсягів завезеного товару — достатньо, щоб подорожчали самі енергоносії на світових ринках. Одночасно експортний потенціал залишається обмеженим через пошкодження виробничих потужностей, логістичні складнощі та воєнні ризики, які не дають галузям нарощувати валютні надходження пропорційно до потреб імпорту.

Роль НБУ і чому інтервенції — не разова міра

Коли ринок структурно не може самостійно збалансувати попит і пропозицію, цю функцію бере на себе Нацбанк. За словами Лєсового, в окремі тижні обсяг продажу валюти регулятором перевищує мільярд доларів — це індикатор того, наскільки серйозним є дефіцит валютної пропозиції з боку приватного сектору. Інтервенції фактично компенсують ту частину імпортного попиту, яку не покривають експортери.

Ця модель працює доти, доки в НБУ достатньо резервів для підтримки. Станом на 1 вересня міжнародні резерви становили близько 48,7 млрд доларів, а за прогнозом регулятора, за умови своєчасного надходження зовнішньої фінансової допомоги до кінця року вони можуть зрости майже до 70 млрд доларів. Це запас міцності, який визначає, наскільки довго й активно НБУ зможе продовжувати згладжувати коливання курсу долара, не допускаючи різких стрибків.

Що визначатиме курс до кінця року

Ключова вразливість цієї конструкції — графік міжнародного фінансування. Затримки траншів автоматично збільшують навантаження на резерви, оскільки регулятору доводиться компенсувати дефіцит валюти власними коштами без поповнення ззовні. Регулярні надходження, навпаки, розширюють можливості НБУ врівноважувати ринок і зменшують ризик різких курсових рухів.

Серед додаткових факторів тиску — інфляція, подорожчання енергоносіїв, потреба в імпорті обладнання критичного призначення та воєнні ризики, які впливають на очікування учасників ринку. Лєсовий підкреслює: якщо зовнішнє фінансування надходитиме за планом, а резерви залишатимуться достатніми, торговельний дефіцит створюватиме постійний фоновий тиск на гривню, але не стане причиною обвальної девальвації.

• Долар на міжбанку: 44,5–44,8 грн, готівковий ринок — 44,6–45 грн
• Євро на міжбанку: 51–52,5 грн, готівковий ринок — 51,5–52,5 грн
• Щоденні коливання: 0,05–0,15 грн на міжбанку, до 0,3 грн в обмінниках
• Тижневі відхилення курсу: у межах 1–1,5% від стартового рівня

Ширший коридор для євро пояснюється не внутрішніми факторами, а коливаннями світової пари євро/долар — гривневий курс європейської валюти похідний від глобального ринку. Для сектору це означає, що основна інтрига жовтня не в самому русі курсу долара, а в тому, наскільки стабільним залишиться потік зовнішнього фінансування — саме він, а не торговельний баланс сам по собі, визначає запас стійкості гривні на найближчі місяці.