Офіційний курс Національного банку на 6 жовтня зафіксував долар на рівні 45,05 грн — на 7 копійок вище за попередній день. Євро, навпаки, подешевшав на 5 копійок, до 50,48 грн. На перший погляд це виглядає як хаотичні коливання, та насправді за цими цифрами стоїть чітка логіка валютного ринку, де курс долара й курс євро рухаються не синхронно, а залежно від того, що відбувається з парою долар-євро на міжнародних майданчиках.
Коли долар зміцнюється глобально відносно євро, українська гривня, прив’язана насамперед до американської валюти через структуру зовнішньої торгівлі та розрахунків, реагує на це подорожчанням долара в гривневому еквіваленті. Курс євро при цьому може знижуватися навіть попри те, що гривня в цей момент не зміцнюється і не послаблюється по суті — просто крос-курс долар-євро на світовому ринку зсувається, а НБУ транслює цей рух у свої офіційні котирування.
Як формується офіційний курс і чому він не збігається з готівковим ринком
Україна з 2022 року живе в режимі керованої гнучкості курсу. Це означає, що гривня не прив’язана жорстко до долара, але Національний банк активно втручається в ринок через валютні інтервенції, щоб не допустити різких стрибків. Офіційний курс НБУ — це не ціна, за якою можна купити валюту в обміннику, а розрахунковий орієнтир, який банк встановлює на основі операцій міжбанківського ринку. Банки й обмінні пункти формують власні курси з надбавкою чи знижкою відносно цього орієнтира, залежно від попиту й пропозиції готівкової валюти в конкретний момент.
Тому ситуація, коли готівковий долар продається в банках і обмінниках дорожче за офіційний курс, — це нормальна практика, а не ознака кризи. Розрив між офіційним і готівковим курсом відображає реальний попит населення та бізнесу на валюту, і саме за цим розривом аналітики стежать, щоб оцінити справжній тиск на гривню.
Облікова ставка як інструмент стримування попиту на валюту
Директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності ”Глобус Банку” Тарас Лєсовий звертає увагу на ключовий механізм, який зараз підтримує гривню, — підвищення облікової ставки до 16%. Логіка тут проста: облікова ставка Національного банку задає орієнтир для вартості грошей у всій економіці. Коли вона зростає, банки піднімають ставки за депозитами й іншими гривневими інструментами, роблячи заощадження в національній валюті більш привабливими.
Читайте нас у Telegram
Підписатися
Це безпосередньо впливає на поведінку власників заощаджень. Якщо гривневий депозит чи облігація внутрішньої державної позики приносять суттєвий дохід, частина людей і бізнесів обирає тримати гроші саме в гривні замість того, щоб конвертувати їх у долари чи євро. Менший попит на валюту з боку населення означає менший тиск на курс — і це той канал, через який монетарна політика напряму працює на стабільність гривні.
- Строкові депозити в гривні зараз пропонують дохідність до 17–17,5%
- Гривневі ОВДП дають дохідність близько 16,5%
- Облікова ставка НБУ становить 16%
Поєднання цих трьох інструментів створює своєрідну конкуренцію за заощадження всередині фінансової системи. Високі номінальні ставки — це фактично премія, яку держава й банки пропонують за те, щоб гроші залишалися в гривневому контурі, а не йшли на валютний ринок.
Що це означає для стабільності курсу в найближчій перспективі
Поки облікова ставка залишається високою, а дохідність гривневих інструментів перевищує очікувану девальвацію, у власників капіталу зберігається раціональний стимул не купувати валюту. Цей механізм не усуває фундаментальних факторів тиску на гривню — дефіцит торговельного балансу, залежність від зовнішнього фінансування, сезонні коливання попиту — але дозволяє згладжувати коливання курсу та уникати різких стрибків.
Водночас висока вартість грошей має зворотний бік: дорогі кредити стримують ділову активність і інвестиції в реальний сектор. Це класичний компроміс монетарної політики — ціна за курсову стабільність вимірюється в темпах кредитування економіки. Наразі Національний банк явно обирає пріоритет стабільності гривні, і коливання офіційного курсу в межах кількох копійок на день підтверджують, що цей підхід поки працює без різких відхилень.
